近期，境外城投债发行与投资的相关变化是整个信用债市场最关注的话题。确实，在境内城投债已经全部卷进4%收益率的今天，如何通过投资境外城投债来增厚收益已经成为所有信用债投资经理最关注的方向之一，但是境外城投债对于很多投资经理来说，完全是能力圈之外的东西。

对于大部分机构来说，如何获取境外城投债的一级发行、二级交易信息是最主要的障碍。大多数境内信用债投资经理并不清楚境外信用债投资交易流程，甚至不会使用彭博，更不用说利用彭博进行定价、询价等流程。

而如何拿到境外债投资额度、如何通过TRS进行境外债投资等实际流程就更有挑战度。

不管如何，未来境外城投债投资一定是信用债投资突围的选择之一，近期市场又有很多变动，这种变动很多投资者认为是限制，我们并不这样认为。

我们认为近期境外城投债的发行与投资的变化，从本质上来说是一种规范。接下来，我们来从发行和投资两方面来解读一下近期变动。